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沱牌舍得集團11年混改落定

2015-01-21 14:17:54
來源: 時代周報
在白酒行業處于低潮的大背景下,沱牌舍得探索混改之路已久?!斑@個時候,引入戰略投資者是沱牌舍得未來發展的救命稻草?!?

時代周報記者 項義妹 發自廣州

沱牌舍得(600702.SH)母公司沱牌舍得集團的混改之路終于邁出了實質性的一步。

2015 年 1 月 15 日,沱牌舍得集團38.78%國有股權轉讓及增資擴股事宜已在西南聯合產權交易所正式掛牌,掛牌價格為12.19億元。

此次混改,射洪縣人民政府將向投資者公開掛牌轉讓所持沱牌舍得集團 38.78%股權, 同時由受讓股權轉讓的投資者對沱牌舍得集團增資11844 萬股。完成戰略重組后,投資者將持有沱牌舍得集團 70%的股權,射洪縣人民政府持有沱牌舍得集團 30%股權,射洪縣政府此次混改的決心之大由此可見。

在股權掛牌當天,沱牌舍得證券事務代表周建向時代周報記者坦承,沱牌舍得推出的改制主要有兩大原因:一是白酒行業形勢大不如前,地方政府卻拿不出更多的資金支持沱牌舍得集團的發展,這時候只能通過引入戰略投資者;二是作為地方國有企業,引入新的機制,對沱牌舍得未來的發展是有利的。

而誰來接盤引起了市場的諸多猜測,此前,包括劍南春、中糧、五糧液、中信產業基金等都被傳有可能成為沱牌舍得集團的意向投資者。此次改制,復星集團接盤的呼聲最高。時代周報記者就此發函采訪復星集團,但未獲證實。

事實上,在白酒行業處于低潮的大背景下,沱牌舍得探索混改之路已久,迄今已布局了11年,此次改制是2003年以來其第四次推出混改方案。在外界看來,改制成功與否事關沱牌舍得的未來。

“這個時候,引入戰略投資者是沱牌舍得未來發展的救命稻草。”白酒行業專家肖竹青向時代周報記者表示。

射洪縣讓出控股權

沱牌舍得集團的戰略重組,因射洪縣政府將出讓控股權而備受矚目。

西南聯合產權交易所顯示,沱牌舍得集團38.78%股權轉讓及增資擴股作價12.19億元,自1月15日起掛牌,掛牌期滿日期為2月11日。

沱牌舍得集團是射洪縣人民政府獨資企業,射洪縣人民政府持有沱牌舍得100%的控股權,目前,沱牌舍得集團持有沱牌舍得(600702.SH)29.85%的股權,位列第一大股東。

完成戰略重組后,射洪縣政府將淡出沱牌舍得集團控股權。投資者將持有沱牌舍得集團 70%的股權,射洪縣人民政府持有沱牌舍得集團 30%股權。

在外界看來,射洪縣主動讓出控股權體現了沱牌舍得混改決心之大,但另一方面,射洪縣也對接盤者提出了諸多要求。

根據要求,投資方須為在中國境內或港澳臺地區注冊設立的合法有效存續三年以上的企業法人,最近兩年連續盈利且無重大違法違規行為,最近一年末(2013年)經審計的總資產不低于人民幣100億元且凈資產不低于人民幣 20 億元,2011-2013年連續盈利且每年盈利不低于2億元。

值得注意的是,對于投資方,射洪縣政府還提出了諸多經營性的要求。據射洪縣政府參與沱牌舍得混改的人士介紹,投資方一是要具備能促進上市公司持續發展和改善上市公司法人治理結構的能力;二是必須承諾做大沱牌舍得酒業。

同時,投資方須接受沱牌舍得集團的職工安置方案,認同沱牌舍得集團的產業發展戰略,并承諾繼續使用和發展沱牌舍得集團旗下的所有沱牌和舍得品牌。

成功交易后,沱牌舍得集團及其現有下屬子公司的注冊地和稅收解繳地必須永久保留在射洪縣;沱牌舍得集團對外項目投資盡可能優先投于射洪縣境內;沱牌舍得集團十年內不得轉讓沱牌舍得股份的控股權;還須加強舍得品牌傳承保護,確保舍得品牌不流出遂寧。

“從各種要求來看,盡管混改刻不容緩,但支持地方經濟依然是交易的重要條件。”上述知情人士對時代周報記者說道。

四度探路混改

事實上,沱牌舍得集團的改制之路已歷時10余年,進展卻一直不順利。

沱牌舍得集團最早提出重組改制是在2003年。當年10月,沱牌舍得發布公告稱,其大股東沱牌集團已列入四川重點改制企業名單,射洪縣政府將通過引入優秀的戰略投資者,建立完善的法人治理結構、適應市場的經營機制和管理機制,進一步做強做大沱牌集團。

根據公告,射洪縣政府擬將所擁有的沱牌集團100%股權全部轉讓,其中,40%的股權轉讓給江蘇興澄集團,25%的股權轉讓給德隆國際,25%的股權轉讓給廣州索芙特,10%的股權轉讓給北大未名生物集團公司。

2004年3月,射洪縣政府分別與上述四家公司簽署了《股權轉讓協議》,交易總價確定為3.57億元。但隨著后來德隆系危機的爆發,股權轉讓一事便由此擱淺。

2008年4月,射洪縣人民政府再次提出沱牌舍得集團資產重組事宜。然而,隨著當年5月汶川大地震的到來,沱牌集團的改制再無下文。

2010年,射洪縣上級主管單位遂寧市政府把推進沱牌曲酒集團改制事宜提到政府日程上來,并在遂寧市“白酒行業十二五規劃”中明確提出:大力推進沱牌集團國有股權轉讓或并購重組,積極引進戰略伙伴。

2011年,沱牌曲酒集團一改過去“舍得”單品牌模式,改為“沱牌”、“舍得”雙品牌戰略,此后不久上市公司名稱也由此前的“沱牌曲酒”改為現在的“沱牌舍得”,沱牌曲酒集團也改名為現在的沱牌舍得集團,這一系列的舉措都被認為是在為改制做準備。

2013年3月,沱牌舍得集團啟動第三次改制。

沱牌舍得公告,射洪縣政府正在研究相關方案,擬引進戰略投資者對沱牌集團進行戰略重組。由于市場、法律時效性等多方面原因,第三次改制一直未能有效推進。

2014年9月1日,沱牌舍得第四次發布擬引入戰略投資者的公告。四個月后,沱牌舍得的戰略重組終于有了推進。

1月10日,沱牌舍得發布公告稱,沱牌舍得集團戰略重組方案已獲遂寧市人民政府批準通過。射洪縣人民政府擬向投資者公開掛牌轉讓所持沱牌舍得集團 38.78%股權,同時由受讓股權轉讓的投資者對沱牌舍得集團增資11844 萬股。

1 月 15 日,沱牌舍得集團在西南聯合產權交易所正式掛牌。至此,沱牌舍得集團的混改正式進入實施階段。

沱牌舍得的“救命稻草”

“這個時候,引入戰略投資者是沱牌舍得未來發展的救命稻草。”在肖竹青看來,沱牌舍得集團此前改制曾幾度擱淺,本質原因在于,當時白酒行業發展還算樂觀。而隨著白酒行業大環境的衰退,沱牌舍得的日子并不好過。

2012年底中央“八項規定”出臺,終結了高端白酒行業的黃金時代,酒企面臨著空前的挑戰。從沱牌舍得近幾年的業績來看,便有跡可循。

2011年沱牌舍得盈利同比增長155.25%,2012年盡管漲幅有所下滑,仍高達86.47%。但到了2013年,凈利潤不僅沒有增長,反倒出現了大幅下滑,下滑幅度高達96.82%。

沱牌舍得2014年三季報業績同樣不樂觀。2014年前三季度,沱牌舍得實現營業收入10.28億元,同比增長1.53%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤607萬元,同比下降18.85%?;久抗墒找?.018元。對比半年報可知,第三季度單季,沱牌舍得營業收入為2.97億元,同比增長15%;凈利潤則虧損439萬元。

對此,沱牌舍得證券事務代表周建向時代周報記者坦承,面對目前的發展困境,當地政府已經沒有更多的資金力量去幫助沱牌舍得發展,因此不得不重走混改之路,但他表示,作為地方國有企業,引入新的機制,對沱牌舍得未來的發展是有利的。

伴隨著改制重組的推進,沱牌舍得集團將花落誰家引發市場猜測。此前,包括劍南春、中糧、五糧液、中信產業基金等都被傳有可能成為沱牌舍得集團的意向投資者。但這一次,復星集團接盤的呼聲最高。

而據時代周報記者了解,早在沱牌舍得在2013年發布引入戰略投資者公告后,市場有傳言為復星集團。而多位酒行業資深人士對時代周報記者表示,此次沱牌舍得更換實際控制人如果不出意外,復星集團獲勝的幾率最大。

值得注意的是,復星集團在快消品行業浸染多年,此前復星集團在國內也曾找過多家白酒企業,但均以當地政府不愿出讓控股權最終未果。如果復星控股沱牌舍得集團獲得成功,則其將成為首個拿下八大名酒母公司控股權的白酒行業外的產業資本。時代周報記者就此發函采訪復星集團,但并未獲得回復。

而面對高端白酒需求不振,轉向中低端產品已成為行業共識。“沱牌舍得接下來將會把產品重心下移,加大中低檔白酒產品的生產,來應對目前的白酒行業危機。”周建告訴時代周報記者。

 

 

沱牌舍得與老白干混改模式對比

沱牌舍得

掛牌轉讓引入戰略投資者

具體操作:

公開掛牌轉讓所持沱牌舍得集團 38.78%股權,

同時由受讓股權轉讓的投資者對

沱牌舍得集團增資11844 萬股。


結果:

投資者持有沱牌舍得集團

 70%股權

射洪縣人民政府持有沱牌舍得集團 30%股權

射洪縣人民政府讓出控股權


老白干

定增引入戰略投資者

具體操作:

擬以23.58元/股的價格發行

不超過3500萬股

募集資金不超過8.25億元


結果:

衡水老白干集團持股比例將由目前的36.11%稀釋至28.88%,

衡水市國資委仍為公司實際控制人員工持股占比為3.09%

經銷商持股共計6.97%

2名戰略投資者各占4.97%

 

 

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